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在传统运营模式下，证券公司开发并沉淀下了大量以交易型为主、具有较高的风险偏好的客户。现在看来，在财富管理转型过程中，采取以交易为核心的通道业务模式与以资产配置为核心的财富管理业务并行，相互促进的方式，有利于向财富管理业务转型成功。金融科技的应用将增强客户的交易体验，稳固公司市场地位，为财富管理转型提供持续的缓冲期，是公司业务增长的重要驱动力。

平均来看，税率由原先的15.7%降为6.9%，低于美国、欧盟和日本的进口关税税率。抽样调查表明，关税在进口商品的市场零售价格中占比为0.4%至6.5%之间，拿一个1000元的商品举例，此次关税下调后，商品价格可能会便宜2元到32.5元不等。其中，对于中高端日用消费品而言，关税下调对最终的市场定价影响有限。

责任编辑：郭建虽然季节性实物黄金需求已经得到增强，特别是中国及印度市场，而且国际贸易摩擦也在加剧，但这并没有让这种避险资产受到市场更多的欢迎。我们认为，现在金价的主导因素还是美元，而且市场对不确定性的耐受程度已经提高。当前市场风险还需要再升级到一定的程度才会使得避险资金回流到黄金这里。

手中有粮，心中不慌。韩长赋说，党的十八大以来，我国粮食产量连续6年达到和稳定在12000亿斤以上。这说明我国的粮食生产能力已经达到这个水平。如今，我国的粮食总产量和人均占有量，在世界上都名列前茅。全国13.9亿多人，人均占有量445公斤以上。

图1：郑商所PTA主力合约收盘价（单位：元/吨）数据来源：Wind，中信建投期货图2：PTA国内（左轴）及国际现货市场价格数据来源：Wind，中信建投期货国内PTA现货市场价格同样在2018年上半年保持平稳，7月份后开始大幅上涨，9月份又开始持续下跌。截至12月25日，国内华东市场现货基准价为6155元/吨，较去年12月25日价格上涨495元/吨，年内均价为6462.21元/吨，较2017年均价大幅上涨1297.59元/吨，涨幅达25.12%。国际市场PTA现货价格在2018年基本呈现出震荡上行走势，其中亚洲地区价格与国内PTA价格走势基本一致，但其波动程度明显低于国内价格。截至12月25日，CFR中国现货中间价为821.5美元/吨，较去年12月25日价格上涨111.5美元/吨，年内均价为857.76美元/吨，较2017年均价上涨205.84美元/吨，涨幅达31.57%；美国海湾到岸现货中间价为1119美元/吨，较去年12月25日上涨127.37美元/吨，年内均价为1078.32美元/吨，较去年均价上涨117.03美元/吨，涨幅为12.17%；西北欧离岸现货中间价为840欧元/吨，较去年12月25日上涨180欧元/吨，年内均价为738.26欧元/吨，较去年均价上涨78.92欧元/吨涨幅为11.97%；印度到岸现货中间价为830美元/吨，较去年12月25日上涨102美元/吨，年内均价为873.82美元/吨，较去年均价上涨201.51美元/吨，涨幅达29.97%。

然而，保税区区外库存45-46万吨，2月库存保持净流入，且库容紧张。截至2月10日，日本橡胶库存8304吨，环比增长414吨，关注后期库存是否继续增加。大宗内参：当前供需情况总体向好，三月份这个趋势还能延续吗？朱子悦：供应端的故事说的基本差不多了，不论是供应淡季，还是主产国决定限制出口，或是进行翻新种植，我们认为这些利好已经反映在当前的价格中了，三月若没有进一步利好，比如极端天气出现、国内收储等，它们的影响已经边际减弱了。